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　　中远集团与中海集团重组合并而来◈✿✿ღ，主营集装箱航运业务和码头业务◈✿✿ღ。2022年营业收入约3911亿元◈✿✿ღ，同比增加17.19%◈✿✿ღ；归母净利润约1096亿元◈✿✿ღ，同比增加22.66%◈✿✿ღ。

　　一家企业将盈利做到千亿规模一般是银行的专利◈✿✿ღ，2022年A股中仅有9家企业净利润超过千亿◈✿✿ღ，国有四大行以及招商银行和中国移动就占了6个名额◈✿✿ღ，剩下3个名额分别则是中国石油◈✿✿ღ、中国海油◈✿✿ღ、中远海控◈✿✿ღ，可见要实现千亿规模的盈利难度有多大◈✿✿ღ。

　　中远海控每天能赚取3亿的背后◈✿✿ღ，与其运营能力以及去年的海运市场密不可分的◈✿✿ღ。一方面◈✿✿ღ，中远海控通过自营集装箱船队◈✿✿ღ，开展以集装箱为载体的货物运输及相关业务◈✿✿ღ；另一方面◈✿✿ღ，它以参◈✿✿ღ、控股或独资的形式成立码头公司◈✿✿ღ，组织开展相关业务以获取经营收益◈✿✿ღ。

　　其次◈✿✿ღ，全球物流供应链受到港口拥堵◈✿✿ღ、集装箱短缺◈✿✿ღ、内陆运输迟滞等多重因素的挑战和冲击九游会AG首页◈✿✿ღ，集装箱航运市场市场需求大幅度增加◈✿✿ღ，主要航线运价上升◈✿✿ღ。受益于这一轮航运业“大周期”◈✿✿ღ，中远海控作为行业龙头本身体量较大◈✿✿ღ，规模较大◈✿✿ღ，自然获得了更多的市场红利◈✿✿ღ。

　　当然◈✿✿ღ，海运产业是一个顺周期的产业◈✿✿ღ。由于集装箱航运业供需发生变化◈✿✿ღ，我们也观察到集运市场2022四季度走向正常化◈✿✿ღ，供给过剩加剧◈✿✿ღ，集装箱运费出现大幅下跌◈✿✿ღ，已跌至2020年初的水平◈✿✿ღ。受这些因素影响玩转三周半◈✿✿ღ，中远海控今年整体的利润水平呈现出一定程度的下降态势◈✿✿ღ，一季度归母净利润约为69亿元◈✿✿ღ，相比2022年同期重述后数据约276亿元减少约74.91%◈✿✿ღ。

　　上港集团由原上海港务局改制后成立◈✿✿ღ，运营的上海港是一家综合性的港口◈✿✿ღ，集装箱吞吐量连续十几年保持全球范围内首位◈✿✿ღ，连续六年超过4000万标箱◈✿✿ღ。2022年营收373亿元◈✿✿ღ，同比增长8.72%◈✿✿ღ；归母净利润172亿元◈✿✿ღ，同比增长17.31%◈✿✿ღ。

　　分行业来看◈✿✿ღ，集装箱板块营业收入158亿◈✿✿ღ，同比增长5.68%◈✿✿ღ；散杂货板块营业收入15亿◈✿✿ღ，同比增长10.84%◈✿✿ღ；港口物流板块营业收入126亿◈✿✿ღ，同比增长21.69%◈✿✿ღ；港口服务板块营业收入26亿◈✿✿ღ，同比下降2.51%◈✿✿ღ。

　　对其净利润贡献最多的是银行与航运板块◈✿✿ღ。其中◈✿✿ღ，参股邮储银行（4.13%◈✿✿ღ，约35亿）◈✿✿ღ、上海银行(8.32%◈✿✿ღ，约19亿)◈✿✿ღ，合计贡献54亿◈✿✿ღ；航运板块中参股的东方海外(9.068%◈✿✿ღ，约60亿)◈✿✿ღ、泛亚航运(20%◈✿✿ღ，约4亿)◈✿✿ღ、民生轮船(20%◈✿✿ღ，约0.25亿)以及子公司锦江航运（18亿）◈✿✿ღ，合计贡献约83亿◈✿✿ღ。

　　2022年◈✿✿ღ，中通全年包裹量达244亿件◈✿✿ღ，同比增长9.4%◈✿✿ღ；市场份额扩大1.5个百分点至22.1%◈✿✿ღ，连续七年市场份额保持第一◈✿✿ღ；营收354亿元◈✿✿ღ，同比增长16.3%◈✿✿ღ，净利润同比增长37.6%至约68亿元◈✿✿ღ，超过顺丰成为最赚钱的民营快递公司◈✿✿ღ。

　　近期中通的单日业务量已冲到8500万至9000万◈✿✿ღ，继续领跑行业◈✿✿ღ，今年目标市场份额预期至少提升1.5个百分点◈✿✿ღ。而在巩固国内竞争优势之后◈✿✿ღ，中通也开始推出新的快递产品切入高端市场◈✿✿ღ，并搭建航空网络（星联航空）◈✿✿ღ、跨域即时快递网（快弟）九游会AG首页◈✿✿ღ，末端（兔喜）◈✿✿ღ，大力推进快运◈✿✿ღ、冷链业务◈✿✿ღ，综合物流的竞争力明显增强◈✿✿ღ。

　　2022年◈✿✿ღ，顺丰营收和资产规模均突破了两千亿元◈✿✿ღ，并在高营收基数上实现29%增长◈✿✿ღ，整体营收达到2675亿元◈✿✿ღ。更为关键的是◈✿✿ღ，在大环境承压背景下玩转三周半◈✿✿ღ，归母净利润获得超四成增长◈✿✿ღ，达到62亿元 ◈✿✿ღ；新业务在各自细分赛道成长为行业领头羊的同时◈✿✿ღ，开始走向盈利新篇章◈✿✿ღ，在综合物流的转型上取得了实质性的成果◈✿✿ღ。尤其快运业务实现了盈利◈✿✿ღ，同城大幅减亏◈✿✿ღ。

　　虽然盈利被中通反超◈✿✿ღ，但随着时效快递潜力不断充分释放◈✿✿ღ、大件快运走向盈利◈✿✿ღ、全球业务的增长曲线年的盈利能力预计会逐步加强◈✿✿ღ，有望冲进90亿元大关◈✿✿ღ。

　　今年◈✿✿ღ，南方航空子公司南航物流将会分拆至上交所主板上市◈✿✿ღ。作为一家以整合南方航空（中国运输飞机最多◈✿✿ღ、航线网络最发达玩转三周半◈✿✿ღ、年客运量最大的航空公司）旗下货运资源而成立的货运子公司◈✿✿ღ，南航物流近年来业绩增长稳定◈✿✿ღ。2020年至2022年◈✿✿ღ，其净利润分别为40亿元◈✿✿ღ、57亿元◈✿✿ღ、47亿元◈✿✿ღ。2022年年末◈✿✿ღ，南航物流归属于母公司股东的净资产约为133亿元◈✿✿ღ。

　　在南方航空之前◈✿✿ღ，中国东方航空集团旗下的东航物流已于2021年6月在上交所挂牌上市◈✿✿ღ。2022年◈✿✿ღ，东航物流实现营收235亿元九游会AG首页◈✿✿ღ，同比增长5.59%◈✿✿ღ；归母净利润36亿元◈✿✿ღ，同比增长0.27%◈✿✿ღ。

　　中国外运是中国较早从事外贸运输业务的专业公司,初期定位是国家对外贸易进出口货物运输总代理◈✿✿ღ。中外运与长航集团于2009年整合合并◈✿✿ღ，并于2015年并入招商局集团◈✿✿ღ。其后◈✿✿ღ，又在2017年收购招商物流并在2018年合并外运发展◈✿✿ღ，2020年完成对欧洲KLG集团收购◈✿✿ღ，完善欧洲的服务网络和服务能力九游会AG首页◈✿✿ღ。

　　目前◈✿✿ღ，中国外运货运代理服务居全球第五◈✿✿ღ，全球第三方物流居全球第六◈✿✿ღ。2022年◈✿✿ღ，中国外运实现营业收入约1088亿元◈✿✿ღ，同比减少12.49%◈✿✿ღ；归母净利润约41亿元◈✿✿ღ，同比增长9.55%◈✿✿ღ。主营业务包括代理及相关业务◈✿✿ღ、专业物流和电商业务三大板块◈✿✿ღ。

　　1）代理及相关业务九游会AG首页◈✿✿ღ。22年在货代业务下滑的同时◈✿✿ღ，货运代理营收695亿元◈✿✿ღ，同比下降19.1%◈✿✿ღ；分部利润为19.9亿元◈✿✿ღ，同比下降9.2%◈✿✿ღ。主要是因为优化业务结构◈✿✿ღ，减少部分利润率较低的业务◈✿✿ღ，同时全球贸易需求疲软◈✿✿ღ，海运和空运运价同比下滑等因素共同导致◈✿✿ღ。

　　但从整体上看◈✿✿ღ，作为中国最大的货物代理公司◈✿✿ღ，其海运代理◈✿✿ღ、空运代理◈✿✿ღ、铁路代理等相关业务◈✿✿ღ，业务量和规模优势巨大◈✿✿ღ，随着与跨境电商业务的协同以及自身服务质量能力◈✿✿ღ，预期对整体业务量将带来较大的提升◈✿✿ღ。

　　2）专业物流◈✿✿ღ。营收274.5亿元◈✿✿ღ，较上年增长13.5%◈✿✿ღ；分部利润为9.2亿元◈✿✿ღ，较上年增长11.7%◈✿✿ღ。主要是因为中国外运深耕物流细分行业市场九游会AG首页◈✿✿ღ，做强做优存量业务◈✿✿ღ，并不断开拓新业务◈✿✿ღ。合同物流◈✿✿ღ、项目物流◈✿✿ღ、华工物流◈✿✿ღ、冷链物流各子板块全国份额名列前茅◈✿✿ღ，后面潜力巨大◈✿✿ღ。其中的合同物流收入增幅11.6%◈✿✿ღ，化工物流收入增幅26%◈✿✿ღ，项目物流收入增长7%◈✿✿ღ。

　　3）电商业务◈✿✿ღ。营收118.8亿元◈✿✿ღ，同比下降16.7%◈✿✿ღ；分部利润为1.8亿元◈✿✿ღ，同比下降28.9%◈✿✿ღ，主要是因为受欧盟税改及海外市场需求收缩等因素影响◈✿✿ღ，电商物流出口货量降幅明显◈✿✿ღ。

　　对比海运◈✿✿ღ、港口领域◈✿✿ღ，快运行业赚的确实都是辛苦钱◈✿✿ღ，2022年除德邦盈利较为稳健◈✿✿ღ，顺丰快运实现微利外,大部分全网型快运企业仍处于亏损状态◈✿✿ღ。

　　2022年◈✿✿ღ，德邦实现营业总收入314亿元◈✿✿ღ，同比增长0.1%◈✿✿ღ；归母净利润6.5亿元◈✿✿ღ，同比增长339.08%◈✿✿ღ。

　　万亿规模的零担快运行业正处于变革机遇期◈✿✿ღ，未来市场潜力很大◈✿✿ღ。京东物流+德邦的体量在大件快递市场份额已居行业首位◈✿✿ღ，德邦也依托多年积累的底盘（高覆盖率的全国型直营网络+强大运营能力）打造出了高时效◈✿✿ღ、高服务品质的差异化竞争优势九游会AG首页◈✿✿ღ。未来与京东物流在业务及成本端的协同优势下◈✿✿ღ，预期在营收和货量方面都将迎来加速提升◈✿✿ღ。

　　同时参考海外经验◈✿✿ღ，快运这门生意实质上可以实现可观的净利率水平◈✿✿ღ，例如北美最大的零担运输公司之一ODFL近5年平均净利率高达14.1%◈✿✿ღ。伴随着大件电商渗透率提升◈✿✿ღ、消费市场下沉◈✿✿ღ、C2M 模式带来供应链柔化生产◈✿✿ღ、高端快运赛道格局优化◈✿✿ღ，以及与京东业务协同◈✿✿ღ、从京东物流处取得供应链解决方案支持等作用下◈✿✿ღ，德邦净利率有望呈现趋势性提升◈✿✿ღ。

　　危化品物流作为行业内门槛最高的细分领域之一◈✿✿ღ，五大龙头公司企业密尔克卫（危化品物流龙头）◈✿✿ღ、宏川智慧（民营石化仓储龙头）◈✿✿ღ、永泰运（跨境化工物流龙头企业）◈✿✿ღ、兴通股份（内贸液体化学品航运龙头）◈✿✿ღ、盛航股份（内贸液体化学品航运龙头）◈✿✿ღ，整体集中度较低◈✿✿ღ，行业业格局较为分散◈✿✿ღ。

　　密尔克卫提供以货运代理◈✿✿ღ、仓储和运输为核心的一站式综合物流服务◈✿✿ღ，并基于综合物流服务向化工品分销延伸◈✿✿ღ，逐步形成的化工品物贸一体化服务◈✿✿ღ。2022年实现营业收入115.76亿元◈✿✿ღ，同比增长33.9%◈✿✿ღ；归母净利润6.05亿元◈✿✿ღ，同比增长40.2%◈✿✿ღ。

　　密尔克卫通过内生外延（自建+并购优质资产）的方式快速发展◈✿✿ღ，在吸收客户资源同时◈✿✿ღ，并通过管理赋能与资源调配◈✿✿ღ，发挥区域间的协同效应◈✿✿ღ。仓储作为关键节点◈✿✿ღ，密尔克卫仓储资产壁垒较高◈✿✿ღ，服务能力优秀◈✿✿ღ，议价能力较强◈✿✿ღ，毛利率高且相对稳定◈✿✿ღ，未来随产能投放将不断增长◈✿✿ღ。此外◈✿✿ღ，贸易业务近年来快速发展◈✿✿ღ，第二增长曲线显现◈✿✿ღ。密尔克卫基于逐渐完善的物流网络提供物贸一体化服务◈✿✿ღ，贸易业务随着线上线下运营的成熟◈✿✿ღ，品类的扩张而快速增长◈✿✿ღ。

　　六家头部物流系统集成商中◈✿✿ღ，其中既有净利润同比增长181.41%的企业◈✿✿ღ，也有净利润同比下降145.80%的企业◈✿✿ღ。虽然整体保持增长态势◈✿✿ღ，但能看出增长势头不如以往◈✿✿ღ，尤其存在增收不增利的情况◈✿✿ღ。

　　综合增长态势表现最好的是今天国际◈✿✿ღ。2022年◈✿✿ღ，今天国际实现营业收入24.13亿元◈✿✿ღ，同比增加50.99%◈✿✿ღ；实现归母净利润2.58亿元◈✿✿ღ，同比增加181.41%◈✿✿ღ。

　　今天国际2016-2018年毛利率维持在35%上下◈✿✿ღ，受行业竞争加剧◈✿✿ღ、拓展非烟草行业客户等因素影响◈✿✿ღ，2019-2022年毛利率出现了一定的下滑◈✿✿ღ，分别为 29.41%◈✿✿ღ、24.31%◈✿✿ღ、27.72%◈✿✿ღ。

　　今天国际传统下游客户主要为烟草行业客户◈✿✿ღ，整体毛利率较高◈✿✿ღ，但为了不断开拓自动化物流系统应用领域◈✿✿ღ，积极开拓非烟草行业客户◈✿✿ღ，非烟草行业客户收入占比上升◈✿✿ღ，对综合毛利率造成一定影响九游会AG首页◈✿✿ღ。以2019年为例◈✿✿ღ，今天国际烟草行业毛利率为 36.9%◈✿✿ღ，新能源行业毛利率为28.8%◈✿✿ღ，但整体仍维持在30%上下◈✿✿ღ。

　　新行业的拓展带来了营收的提升◈✿✿ღ。2023年◈✿✿ღ，今天国际计划在巩固新能源◈✿✿ღ、烟草◈✿✿ღ、石油石化行业竞争优势的同时◈✿✿ღ，新拓展大型商超◈✿✿ღ、医药◈✿✿ღ、酒类等潜力行业◈✿✿ღ，另外聚焦3～4个新行业和智能制造领域的业务拓展◈✿✿ღ，例如汽车制造◈✿✿ღ、军工◈✿✿ღ、冷链等行业◈✿✿ღ。J9九游会老哥俱乐部◈✿✿ღ，九游会J9◈✿✿ღ，J9九游会 - 真人游戏第一品牌◈✿✿ღ，J9九游会◈✿✿ღ，J9九游会官方网站◈✿✿ღ。J9九游网J9九游会最新网站物流业