九游会J9·(中国)J9九游网

　　国庆长假期间★✿，海外中国资产小幅上涨★✿，科技股表现较佳★✿，10月1至10月7日★✿，恒生指数累计上涨0.15%★✿，新加坡富时中国A50指数期货累计上涨0.14%★✿，MSCI中国A50指数期货累计上涨0.39%★✿，纳斯达克中国金龙指数累计上涨0.06%★✿，纳斯达克中国科技股指数上涨1.59%★✿。

　　海外方面★✿，10月1日美国政府因资金耗尽而被迫停摆★✿，非农报告因此推迟披露★✿，宏观经济数据缺失★✿，令美联储10月降息不确定性增加★✿，多位美联储官员也在公开讲话中表达了对降息持谨慎的态度★✿，目前市场对美联储10月份降息的预期由100%降至95.7%★✿。美元受降息预期下调走强★✿，离岸人民币汇率承压★✿，后续国内降息落地时间仍待观察★✿。国内方面★✿，宏观面★✿，节前公布的9月制造业PMI明显回升★✿，接近荣枯线★✿。国庆假期前六天★✿，全社会跨区域人员流动量超3亿人次★✿，同比增长5.2%★✿；假期前四天★✿，全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%★✿。同时★✿，国庆期间★✿，中外旅客跨境游需求旺盛★✿，根据国家移民管理局的预测★✿，国庆假期日均出入境旅客将突破200万人次★✿。国庆期间服务消费表现良好★✿，预计对10月份社零增速起到推动★✿。此外★✿，节前国家发改委已会同财政部向地方下达了今年第四批690亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新资金★✿，至此★✿，全年3000亿元中央资金已全部下达★✿。政策对消费的支持效果有望进一步显现★✿。最后★✿，10月20日至23日★✿，二十届四中全会将在北京召开★✿，市场密切关注会议对“十五五”规划的安排J9九游会★✿，预计仍将以发展新质生产力为主线★✿。节后市场预计开启四中全会预期交易★✿。此外★✿，上市公司也将开启三季报披露★✿，需密切关注财报动向★✿。在政策与财报季的影响下★✿，市场流动性有望得到进一步提升★✿，节后A股有望迎来开门红★✿，且科技股仍将占优★✿。策略上★✿，建议逢低配置IC★✿、IM★✿。

　　9月国债现券集体走弱★✿，到期收益率1Y-7Y上行 2-11bp 左右★✿，10Y★✿、30Y到期收益率分别上行 3★✿、10bp 左右至 1.78%★✿、2.23%★✿。9月国债期货涨跌不一★✿，TS★✿、TL主力合约分别下跌0.05%★✿、2.28%★✿，TF★✿、T主力合约分别上涨0.11%★✿、0.02%★✿。节前资金面整体宽松★✿，DR007加权利率大幅回落近15bp至1.44%★✿。9月30日★✿，央行公告将于节后首日（10月9日）开展1.1万亿元3个月期买断式逆回购操作★✿。考虑到10月有8000亿元同期限工具到期★✿，此举实现净投放3000亿元★✿，延续了中期流动性的呵护基调★✿。预计节后资金面将维持紧平衡格局★✿。

　　国内基本面端★✿，十一假期出行与消费回暖★✿，地产仍待改善★✿。国庆假期跨区域人员流动量日均达3.04亿人次★✿，同比增长6.2%★✿，创历史新高★✿，公众出行意愿显著回升★✿。消费市场平稳增长★✿，假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3%★✿，旅游市场持续复苏★✿。房地产市场整体表现平淡★✿，城市间分化加剧★✿。30大中城市商品房成交面积同比回落★✿，其中一线城市成交量出现修复态势★✿，而二三线城市同比跌幅进一步扩大★✿。近期多地持续优化房地产政策★✿，有望为市场复苏注入新动力★✿。海外方面★✿，美国政府因拨款法案未获通过陷入停摆★✿，9月非农就业数据发布推迟★✿，或干扰美联储降息决策节奏★✿。此前美国9月ADP就业人数减少3.2万人★✿，显著低于预期★✿，显示就业市场有所降温★✿。10月1日美国新一轮关税措施落地★✿，涉及木材★✿、橱柜和药品等进口商品★✿。此外★✿，日本潜在政权更迭可能推动财政与货币双宽松★✿，法国总理辞职等事件加剧全球政治不确定性★✿，推动避险资产价格上行★✿。黄金价格创出新高★✿，海外主要经济体长端国债收益率普遍抬升★✿。

　　整体来看★✿，十一期间国内消费呈现小幅复苏★✿，房地产市场表现分化★✿。结合此前经济数据★✿，“供强需弱”格局或延续★✿，三季度经济增长继续承压★✿，对债市形成一定支撑★✿。然而★✿，在当前缺乏增量利好的环境下★✿，市场对利空消息仍较为敏感★✿，叠加公募债基新规带来的不确定性★✿，空头情绪持续占据主导★✿，预计短期内国债期货将延续震荡偏弱格局★✿。

　　周二晚间离岸人民币兑美元收报7.1458★✿，较前一交易日贬值46个基点★✿。节前最后一个交易日人民币兑美元中间价报7.1055★✿，调升34个基点★✿。10月1日0时★✿，美国联邦政府时隔近七年再度停摆★✿，随着停摆进入第七天★✿，关键经济数据发布受到中断★✿，市场恐慌情绪迅速升温★✿。纽约联储周二公布的一份报告显示★✿，9月美国人对就业市场的未来更加担忧★✿，未来12个月内失业的可能性上升★✿，而对整体失业率的预期也有所提高★✿。担忧加剧导致市场对美联储降息的预期再度抬升★✿，目前市场普遍预期美联储将在本月会议上降息25个基点★✿，并在12月再降一次降息25个基点★✿，预计12月再次降息的可能性为83%★✿。国内端★✿，9月我国官方制造业PMI★✿、非制造业PMI和综合PMI分别为49.8%★✿、50%和50.6%★✿，较为平稳★✿，制造业降幅收缩★✿，经济景气水平继续改善★✿。其中新订单及新出口订单降幅较上月分别收窄0.2和0.6个百分点★✿，内外需小幅改善但仍处于收缩区间★✿。此外★✿，我国工业生产维持稳中向上趋势★✿，装备制造业★✿、高技术制造业明显高于制造业总体★✿，新质生产力扩张进度不减★✿，叠加全年3000亿元中央资金已全部下达★✿，经济景气水平料进一步回升★✿。总的来看★✿，关税战仍在反复★✿，美联邦政府停摆强化政治乱局★✿，在避险需求提升下★✿，短期人民币兑美元汇率波动加剧★✿，消息面及情绪为主导★✿；长期则需关注中国内需扩大★✿、产业链升级★✿。后续需持续关注美联邦政府动态★✿、关税政策及相关产业政策★✿。

　　10月初以来★✿，全球宏观事件接连不断★✿，外汇市场波动有所加剧★✿。美元方面★✿，美国政府停摆导致非农数据缺席★✿，市场缺乏进一步宏观数据指引★✿，ADP就业报告意外收缩强化美联储加速降息预期★✿，叠加市场对于美国政府延续停摆的担忧情绪加剧★✿，美元月初承压运行★✿。日本新首相高市早苗后续于选举中意外获胜★✿，其竞选言论暗示将进一步实施财政刺激并维持宽松立场★✿，导致日元快速走软★✿，并推动美元短线走强★✿，多家大型银行因政策不确定性平仓日元多头头寸★✿，日元兑美元跌至七个月新低★✿，突破150关键心理关口★✿。收益率方面★✿，日本政府债券因通胀与财政压力预期遭遇抛售★✿，叠加扩张性财政议程可能推高债券发行规模的预期★✿，削弱了日元作为融资货币的吸引力★✿，强化日元承压预期★✿。未来1–2周需重点关注以下变量★✿：美国政府停摆的持续时间★✿、后续数据恢复发布的节奏★✿、在缺乏美国官方数据的环境下美联储释放的政策信号★✿、日本新政府的早期政策倾向★✿，特别是财政扩张与债务管理的线索★✿。若美国两党间未能达成共识而导致停摆持续★✿，美元波动或持续放大J9九游会★✿，政府停摆本身对于美元来讲属于利空因素★✿，但后续若日本新政党在货币层面维持宽松基调★✿，在利差预期的推动下美元上行风险犹存★✿。欧元走势主要跟随美元波动为主★✿，法国总理意外辞职打击市场信心★✿，并对欧元形成一定拖累★✿。在缺乏重磅宏观数据的情况下★✿，市场情绪与外部溢出效应主导欧元走势★✿。

　　节前集运指数（欧线）期货价格涨跌不一★✿，主力合约EC2510收跌1.02%在线日程安排★✿，远月合约收得-1-1%不等★✿。最新SCFIS欧线%★✿，现货指标回落但降幅收窄★✿。此前★✿，马士基官宣10月中下旬涨价函★✿，远东至北欧海运费为1320美元/TEU和2200美元/FEU★✿，赫伯罗特★✿、ONE联盟★✿、中远海控601919）★✿、地中海航运等多航司随后跟进调涨运价★✿，国庆期间运价水平较上月同期上涨约15-20%★✿，涨幅较为显著★✿，料引领期价估值回升★✿。贸易战方面★✿，美国总统特朗普宣布将对进口软木原木及木材征收10%关税★✿，并对进口橱柜★✿、浴室柜及软包木制品加征25%关税★✿。世贸组织总干事奥孔乔-伊维拉已发出警告★✿，美国的单边关税政策预计导致2026年全球货物贸易增速大幅下降至0.5%★✿，或在长期端削弱运价水平★✿。除此之外★✿，地缘政治不确定性始终较高★✿，巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）与以色列在埃及沙姆沙伊赫市举行的新一轮加沙地带停火谈判10月7日继续★✿，仍需关注★✿。欧元区近期经济数据呈现波动★✿，各项商业景气指数弱于预期★✿，9月制造业PMI指数表现略逊于上月★✿，但服务业PMI表现超出预期★✿。此前受经济预期改善及通胀趋缓影响★✿，欧央行表态将放缓降息节奏★✿。综上★✿，贸易战局势同地缘政治形势一般反复不断★✿，长期运价上行缺乏强劲动力★✿。但在多数船司频频上调10月中下旬运价的背景下★✿，短期料有支撑★✿，只不过作为航运传统淡季★✿，EC2510合约或偏弱★✿。当前运价市场受消息面影响多★✿，期价料震荡加剧★✿，建议投资者谨慎为主★✿，注意操作节奏及风险控制★✿，应及时跟踪地缘★✿、运力与货量数据★✿。

　　国庆黄金周期间★✿，海外贵金属市场在地缘政治避险情绪升温★✿、美国政府停摆引发的宏观数据真空期★✿，以及ETF投资需求激增的共振中继续强势拉升★✿，现货黄金冲击4000美元整数关口并持续上探★✿，COMEX主力合约金价续创历史新高★✿，避险叙事与政策宽松预期共振★✿，贵金属市场买盘需求维持韧性★✿，市场加强美联储10月降息预期★✿，并在全球不确定性加剧的背景下增持金银等避险资产★✿。节前启动的美国政府停摆导致以非农为首的关键数据发布中断★✿，ADP小非农就业报告显示招聘活动呈现收缩态势★✿，强化货币政策宽松预期★✿；同期ISM制造业指数录得49.1★✿，服务业指数维持于荣枯线附近水平★✿，新订单与就业分项持续低于临界水平★✿，加剧市场对经济增长的担忧★✿，提振黄金的避险配置需求★✿。美联储在政策窗口期的表态呈现边际转鸽倾向★✿：副主席杰斐逊公开警示劳动力市场压力攀升★✿，理事米兰亦表态支持加速降息进程★✿，而鲍威尔主席近期的整体政策基调已为后续宽松铺路★✿；尽管通胀不确定性依然存在★✿，但市场对于通胀再反弹的担忧显著下行★✿，未来通胀预期整体呈温和增长态势★✿，政策信号仍使市场对货币政策路径的预期分布倾向于进一步宽松★✿。展望后市★✿，若政府停摆局面延续★✿，将导致宏观数据发布继续缺位★✿，市场将缺乏明确的数据指引★✿。预计美联储官员将大体维持偏向宽松的政策基调★✿，就业市场所面临的下行风险仍是市场关注的核心★✿。与此同时★✿，地缘政治紧张局势持续演化★✿，将继续为金价提供避险支撑★✿，预计短期内逢低买入需求将保持强劲★✿。然而★✿，需警惕若出现鹰派政策言论回摆★✿、或政府停摆迅速解决并恢复关键数据发布★✿，可能引发金价出现加速回调风险★✿。

　　近期东北大豆新粮集中上市★✿，市场收购主体明显增多★✿，在竞争加剧的背景下★✿，部分前期已开秤企业为提升收购竞争力★✿，相应上调了收购价格★✿。当前需持续关注基层上量节奏及市场心态变化★✿。尽管新粮大规模入市可能加剧局部区域的价格下行压力★✿，但由于各主产区供需结构存在差异★✿，预计不同地区价格走势将呈现分化态势★✿，整体市场或呈震荡格局★✿。

　　节日期间（9月30日-10月8日14★✿：30）★✿，外盘美豆上涨2.10%★✿。从基本面来看★✿，10月1日公布的季度库存数据来看★✿，公布的结果低于市场预期★✿，也低于去年同期的水平★✿，对盘面有所支撑★✿。不过★✿，近期的干燥天气使美国农民能够加快收割★✿，且市场预计美国今年大豆作物料录得丰收★✿。据受访的分析师平均预期★✿，截至周日★✿，美国大豆收割率预计为39%★✿。美国农业部(USDA)通常在周二凌晨发布周度作物生长报告★✿，但由于美国政府关停该报告的发布暂停★✿。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示★✿，截至2025年10月4日当周★✿，巴西2025/26年度大豆种植率为8.2%★✿，此前一周为3.5%★✿，上年同期为5.1%★✿，五年均值为9.4%★✿。美豆上涨预计为技术性反弹★✿，在美豆丰收且来自中国的需求不佳的背景下★✿，预计反弹力度有限★✿。

　　节日期间（9月30日-10月8日14★✿：30）★✿，外盘豆粕上涨0.88%★✿。从基本面来看★✿，10月1日公布的季度库存数据来看★✿，公布的结果低于市场预期★✿，也低于去年同期的水平★✿，对盘面有所支撑★✿。不过★✿，近期的干燥天气使美国农民能够加快收割★✿，且市场预计美国今年大豆作物料录得丰收★✿。据受访的分析师平均预期★✿，截至周日★✿，美国大豆收割率预计为39%★✿。美国农业部(USDA)通常在周二凌晨发布周度作物生长报告★✿，但由于美国政府关停该报告的发布暂停★✿。巴西国家商品供应公司(Conab)公布的数据显示★✿，截至2025年10月4日当周★✿，巴西2025/26年度大豆种植率为8.2%★✿，此前一周为3.5%★✿，上年同期为5.1%★✿，五年均值为9.4%★✿。从豆粕基本面来看★✿，节日前★✿，国内豆粕市场油厂催提积极★✿，挺价动力不足★✿，贸易商报价偏弱★✿，市场成交清淡★✿，传统节前备货活跃气氛几乎不见踪影★✿。节日期间★✿，预计总体油厂开工率有限★✿，不过下游提货更显清淡★✿。豆粕价格预计小幅反弹后★✿，继续走弱为主★✿。

　　节日期间（9月30日-10月8日14★✿：30）★✿，外盘豆油上涨3.78%★✿。从基本面来看★✿，美国大豆收割迅速推进引发尾盘抛售★✿。有消息称美国农民正在争相出售大豆★✿，寻求向亚洲其他买家和非洲进口商增加销售★✿，目前中国依旧没有采购美国大豆★✿，虽然特朗普称要在之后与我国主席沟通大豆贸易的问题★✿，但是中美谈判问题迟迟没有进展★✿，几周之后的谈判引起的影响并不大★✿，现阶段美国大豆供应充足★✿，美国农民积极出口的格局不变★✿，这导致CBOT大豆价格承压★✿。不过★✿，供应过剩带来的影响已经持续被市场消化★✿，资金继续大面积做空的可能性有所下降★✿。从豆油基本面来看★✿，长假期间工厂开机率大幅下降★✿，不过贸易商也不提货★✿，导致工厂豆油库存在节后有望增加★✿，随着贸易商补库★✿，工厂豆油库存有再度减少的可能★✿。综合来看★✿，豆油预计节后维持震荡★✿。

　　节日期间（9月30日-10月8日14★✿：30）★✿，外盘棕榈油上涨4.11%★✿。基本面上★✿，马来西亚南部棕果厂商公会（SPPOMA）数据显示★✿，10月1-5日马来西亚棕榈油产量环比增加12.55%★✿，其中鲜果串（FFB）单产环比增加11.61%★✿，出油率（OER）环比增加0.18%★✿。根据船运调查机构SGS公布数据显示★✿，马来西亚9月棕榈油出口量为1013140吨★✿，较8月出口的1170043吨减少13.4%★✿。一位能源部官员表示★✿，在完成了实验室测试后★✿，印尼朝着B50生物柴油政策又迈出了一步★✿，该国计划明年推出这一政策★✿。印尼目前执行B40生物柴油计划★✿，但该国希望提高这一比例★✿，以减少对化石燃料进口的依赖★✿。另外★✿，后期★✿，棕榈油产量预计从季节性高峰下滑★✿，而需求受到节日季的提振★✿。总体棕榈油预计维持偏强运行为主★✿。

　　麦茬米正在上市★✿，10月份农户忙于收获★✿，上货量不大★✿。从需求面来看★✿，节后部分贸易商可能会补货★✿，不过食品厂★✿、油厂不会大量采购★✿，这导致节后花生价格在短期内波动空间不大★✿。不过★✿，就整体格局来看★✿，花生供应增加★✿，含水偏高★✿，集中性的供应压力在贸易商补货完成之后发挥效力★✿，导致花生震荡后再度下跌★✿。节日过后★✿，花生或在油脂支撑下★✿，有所上涨★✿，不过最后预计在自身基本面的压力下★✿，再度走弱★✿。

　　节日期间（9月30日15★✿：00-10月8日14★✿：30）芝加哥交易所（CBOT）玉米期货收跌0.36%★✿。美国农业部发布的季度报告显示★✿，截至9月1日★✿，美国玉米库存为15.32亿蒲★✿，高于分析师平均预期的13.37亿蒲★✿。受美国政府停摆影响★✿，周一美国农业部未发布作物进展报告★✿。不过★✿，分析师们平均预期★✿，截至上周日★✿，美国玉米收割完成约29%★✿。随着美玉米收割推进★✿，供应压力将逐步增加★✿，也令美玉米价格继续承压★✿。国内方面★✿，随着新季玉米加快收割在线日程安排J9九游会★✿、上市量持续增加★✿，市场供应压力明显加大★✿，而节日期间下游采购活动趋于平缓★✿，饲料企业多依托节前备货维持生产★✿，新增订单有限★✿，现货价格整体走弱★✿。盘面来看★✿，在现货偏弱影响下★✿，盘面或维持偏弱调整★✿。

　　随着新季玉米上市量逐步增加★✿，原料玉米供应压力加大★✿，价格整体走弱★✿，玉米淀粉成本支撑下滑★✿。且下游造纸与淀粉糖行业假期期间存在部分停机检修情况★✿，对应玉米淀粉实际需求量有所减少★✿，对淀粉价格也有所不利★✿。同时★✿，行业库存仍然偏高★✿，且木薯淀粉和小麦淀粉替代优势仍存★✿，继续挤压玉米淀粉市场需求★✿。盘面来看★✿，在玉米偏弱拖累下★✿，淀粉市场仍维持偏空思路★✿。

　　蛋鸡在产存栏仍较高★✿，老鸡尚未超淘★✿，高产能仍是市场主要关注点★✿，且节后消费季节性转淡★✿，鸡蛋供需宽松状态预计将继续维持★✿，也持续压制近月合约★✿。另外★✿，国庆假日期间★✿，鸡蛋现货价格也明显有所下跌★✿，也进一步拖累节后盘面的表现★✿。总体而言★✿，高产能压力仍存★✿，叠加现货价格下跌★✿，短期近月合约仍以逢高抛空思路对待★✿。远月受产能去化逻辑支撑★✿，表现或强于近月合约★✿。

　　节日期间（9月29日收盘-10月7日收盘）洲际交易所（ICE）油菜籽期货收涨1.62%★✿。加拿大统计局报告显示★✿，加菜籽作物产量预估为2000万吨★✿，这将是2018年以来最高水平★✿。且加菜籽进入收割期★✿，丰产逐步兑现★✿，对加菜籽价格带来一定压力★✿。其它方面★✿，一项调查显示★✿，分析师们预计9月底马来西亚棕榈油库存为215万吨★✿，环比降低2.5%★✿，因为产量下滑而出口增长★✿。节日期间马棕有所走强★✿，提振国内油脂市场★✿。国内方面★✿，对加拿大菜籽反倾销政策的落地★✿，预计四季度进口菜籽供应将结构性收紧★✿，菜油也将继续维持去库模式★✿，对其价格形成支撑★✿。盘面来看★✿，受外围油脂走强影响★✿，节后菜油有望高开★✿，谨慎追涨★✿。后期继续关注中加贸易政策走向★✿。

　　节日期间（9月30日-10月8日14★✿：30）芝加哥交易所（CBOT）大豆期货收涨2.10%★✿。一项调查显示★✿，分析师们平均预期★✿，截至周日（10月5日）★✿，美国大豆收割进度达到39%★✿，高于一周前的19%★✿。预测区间从33%到45%★✿。分析师预期大豆优良率降至61%★✿，低于一周前的62%★✿，预测区间60-62%★✿。随着美豆收割推进★✿，丰产预期继续牵制美豆市场价格★✿。同时★✿，我国仍然未订购当前年度的美豆★✿，美豆出口压力仍存★✿。不过★✿，当地时间10月1日★✿，美国总统特朗普在社交媒体发文称★✿，他将在四周后举行的亚太经合组织（APEC）峰会上会晤中方领导人★✿，大豆问题将是主要讨论议题之一★✿。且USDA季度库存报告显示★✿，截至2025年9月1日★✿，美国旧作大豆库存总量为3.16亿蒲式耳★✿，低于市场预期★✿，同比减少8%★✿。国内方面★✿，中美及中加贸易谈判仍未有实质性进展★✿，四季度加菜籽和美豆进口仍将受限★✿，供应端压力较小★✿。不过★✿，四季度大豆供应仍相对充裕★✿，且豆粕替代优势良好★✿，削弱菜粕需求预期★✿。盘面来看★✿，节日期间美豆上涨★✿，对国内市场也将有所提振★✿，后期继续关注中加及中美贸易政策★✿。

　　根据Mysteel数据★✿，国庆长假期间★✿，河南生猪出栏主流价格下跌6.8%至11.71元/公斤★✿，10月8日全国外三元生猪出栏均价为11.52元/公斤★✿。集团场为完成出栏计划积极出栏★✿，悲观情绪下散户增量出栏★✿，全国生猪出栏量保持高位★✿，市场供应压力持续存在★✿，而需求端双节集中备货后终端需求明显放缓★✿，形成供强需弱格局★✿，假期期间现货价格下行★✿，或导致生猪期货市场节后低开★✿。短时间供需偏松基本面难以扭转★✿，预计生猪延续弱势震荡行情★✿。

　　国际市场:国庆长假期间★✿，截止2025年10月8日下午3点★✿，美国ICE原糖3月合约价格上涨为主★✿，涨幅约2.0%★✿。主要受技术性反弹影响★✿。9月上半月巴西中南部甘蔗压榨进度明显加快★✿，产量同比增加★✿，累计产糖数据基本追平去年同期水平★✿，由于糖厂倾向于生产原糖★✿，继续提高制糖比★✿。Unica数据显示★✿，巴西中南部9月上半月产糖362万吨★✿，同比增加15.72%★✿，甘蔗压榨量为4597万吨★✿，同比增长6.94%★✿。制糖比为53.49%★✿，高于去年同期的47.74%★✿。累计产糖已经达到3038.8万吨★✿，仅相比去年下降0.08%★✿。另外★✿，据巴西对外贸易秘书处(Secex)公布的出口数据显示★✿，巴西9月出口糖324.58万吨★✿，同比减少16%★✿。

　　国内市场:国庆假日期间★✿，受台风”麦德姆”带来强降雨影响★✿，广西部分甘蔗出现倒伏等情况★✿，产量或带来影响★✿。北方甜菜产区糖厂陆续开机生产★✿，加之9月关税配额外原糖预报到港数量为46万吨★✿，供应将逐渐增加★✿。总体开看★✿，受外糖价格反弹提振★✿，加之国内台风天气影响★✿，预计节后郑糖价格上涨★✿，但空间受供应压制★✿。

　　国际市场★✿：国庆长假期间★✿，截止2025年10月8日下午3点★✿，美国ICE棉花12月合约价格下跌★✿，跌幅约1.20%★✿，受美国联邦政府“停摆”带来的市场信息滞后影响★✿，美棉苗情及出口周报等数据均暂停发布★✿，市场预计采摘进度持续推进★✿，且市场宏观不确定因素增强★✿，对盘面造成一定利空影响★✿。

　　国内市场★✿：供应端★✿，新疆产区籽棉收购价格略有上涨★✿，新疆机采棉收购价格在3.0元/斤附近★✿，手摘棉在3.50元/斤附近★✿，新棉陆续上市★✿，且新年度丰产明显★✿，供应端压力逐渐上升★✿。需求端★✿，纺织厂订单仍未见明显好转★✿，开机率仍低于去年同期★✿，下游传统“金九银十”旺季局面未出现★✿。预计节后郑棉期价弱势运行为主★✿。

　　国庆长假期间★✿，据中果网知★✿，陕西★✿、甘肃产区晚熟富士陆续下树★✿，但受降雨影响★✿，上货量有限★✿。具体来看★✿，陕西洛川晚富士出现水裂纹现象较多★✿，质量偏差★✿，且节日期间走货不佳★✿，客商多数观望★✿，现货价格弱稳为主★✿，当前晚富士统货70#以上价格3.7-3.8元/斤★✿；渭南产区晚富士整体质量较差★✿，客商订货采购积极性不高★✿，红货数量不多★✿，成交以质论价★✿。山东产区★✿，栖霞产区晚熟富士处于上色中★✿，受阴雨天气影响质量下滑★✿，红货相对零星★✿，暂未大量下树★✿。总体上★✿，考虑到销区苹果走货欠佳★✿，现货价格弱稳为主★✿。且受降雨影响★✿，多数产区质量出现下滑的现象居多★✿，优果占比预计下调★✿，后市优果和差果价格或分化明显★✿。操作上★✿，建议苹果2601合约短期暂且观望★✿。

　　国庆长假期间★✿，新季主产区红枣长势相对优于去年同期★✿，受节气影响★✿，新枣下树时间预计较去年提前一周左右★✿，内地客商假期前后陆续前往产区备战新季★✿，目前签订量较少★✿，且尚未下树★✿，关注新枣收购价格★✿。销区市场★✿，购销市场相对平缓★✿，河北崔尔庄及广东如意坊市场现货价格以稳为主★✿，节日期间到货量明显低于去年同期水平★✿。另外全国多地气温仍较高★✿，预计红枣消费旺季有所延迟★✿。整体上★✿，新季产量加之高结转库存★✿，供应端压力仍施压★✿，且需求旺季延迟可能★✿，预计短期枣价弱势运行★✿。

　　国庆假期期间外盘原油下跌后反弹★✿，外盘胶价呈现先跌后涨走势★✿，泰国原料在假期期间小幅微涨1泰铢/公斤左右★✿。假期期间受台风“麦德姆” 影响★✿，海南岛中东部有大到暴雨★✿，东北部有大暴雨★✿，文昌等地发布“五停”通知★✿，对海南岛年内橡胶减产影响进一步加剧★✿。后续关注主产区旺产期原料产出情况★✿，关注是否出现拉尼娜现象影响供应情况★✿。“国庆节”假期期间★✿，部分企业存5-8天检修计划★✿，将拖拽企业产能利用率明显下滑★✿，随着检修企业开工逐步恢复★✿，装置产能将逐步释放★✿。10月6日★✿，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示★✿，自2025年11月1日起★✿，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税★✿，或引发市场对于橡胶需求端走弱的预期★✿。宏观方面★✿，美国政府停摆与国际贸易关系紧张加大宏观不确定性★✿，或引发市场担忧情绪★✿。预计节后橡胶价格震荡为主★✿，关注橡胶新仓单情况和原油价格波动★✿。

　　国庆假期期间外盘油价下跌★✿、丁二烯价格下跌★✿。10月虽有镇海炼化与广州石化丁二烯装置存检修计划★✿，但随着前期降负的华中及华南装置陆续恢复★✿，叠加进口到港★✿，丁二烯供应仍显充裕★✿。齐鲁★✿、扬子★✿、浙石化顺丁橡胶装置均有检修预期★✿，但国庆节前后均有装置重启★✿，另外茂名石化★✿、裕龙石化月内顺丁橡胶装置提负运行★✿，整体产量预期环比有所增长★✿。“国庆节”假期期间★✿，部分企业存5-8天检修计划★✿，将拖拽企业产能利用率明显下滑★✿，随着检修企业开工逐步恢复★✿，装置产能将逐步释放★✿。10月6日★✿，美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示★✿，自2025年11月1日起★✿，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税★✿，或引发市场对于橡胶需求端走弱的预期★✿。宏观方面★✿，美国政府停摆与国际贸易关系紧张加大宏观不确定性★✿，或引发市场担忧情绪★✿，节后盘面受宏观影响整体或延续偏弱震荡★✿，但下行空间亦有限★✿，关注上游装置检修情况及下游轮胎厂采购情绪★✿。

　　国庆假期期间外盘原油下跌后反弹★✿，甲醇市场变动有限★✿，节前甲醇价格明显走弱★✿，导致假期期间现货多持观望态度★✿，现货价格基本持稳★✿。10 月甲醇进口预期依然充足★✿，叠加国庆假期期间下游提货节奏放缓★✿、提货量有限★✿，当前港口整体库存仍维持在高位水平★✿，且假期期间物流受限★✿，预计港口节后累库★✿。但烯烃企业阶段性甲醇外采★✿，以及传统下游节后存在补货需求★✿，将给甲醇市场提供支撑★✿。宏观方面★✿，美国政府停摆与国际贸易关系紧张加大宏观不确定性★✿，或引发市场担忧情绪★✿，预计节后甲醇震荡偏弱★✿，关注下游新投产及伊朗限气节奏★✿。

　　国庆假期期间★✿，煤炭价格较为稳定★✿，暂对市场影响较小★✿，国内尿素供应水平波动不大★✿，日产量维持20万吨附近波动★✿，节后因宁夏★✿、山西个别企业启动装置检修★✿，尿素日产略有下降★✿，但短期日均产量依旧在19万吨以上水平★✿。假期期间尿素市场成交平淡★✿，部分区域雨水较多★✿，导致农业需求暂无明显起色在线日程安排★✿，国内企业仍面临高库存压力★✿。国际市场方面★✿，10月1日印度RCF再次发布新一轮国际尿素进口招标★✿，10月15日截标★✿， 报盘有效期至10月30日★✿，最晚船期12月10日★✿。此次招标印度仍计划采购200万吨★✿，但由于我国出口窗口期即将结束★✿，且后期出口政策暂不明朗★✿，因此此轮印标对国内尿素市场的影响仍需持续跟踪★✿。刚需推进依旧不温不火★✿，预计节后尿素价格以偏弱运行为主★✿，关注出口政策和秋收及秋播进展★✿。

　　国际原油市场新一轮增产落地★✿，叠加地缘冲突趋缓★✿，国庆长假期间国际原油下跌★✿，影响聚酯走势★✿。产业链方面★✿，目前PTA加工差175附近★✿，节后恒力★✿、英力士等装置有检修计划★✿，下游聚酯行业存投产预期★✿，短期PTA供需维持紧平衡★✿。后市PTA价格预计跟随原油价格波动★✿，主力合约上方关注4755附近压力★✿，下方关注4500附近支撑★✿。

　　国际原油市场新一轮增产落地★✿，叠加地缘冲突趋缓★✿，国庆长假期间国际原油下跌★✿，影响聚酯走势★✿。产业链方面★✿，节日期间存量装置检修★✿、重启并行★✿，下游聚酯行业存投产预期★✿。库存方面★✿，截至09月29日华东主港地区MEG库存总量35.51万吨,较上周四降低4.52万吨,降幅11.3%★✿，较上周一降低5.34万吨★✿。短期乙二醇价格预计跟随原油价格波动★✿，主力合约上方关注4300附近压力★✿，下方关注4100附近支撑★✿。

　　国际原油市场新一轮增产落地★✿，叠加地缘冲突趋缓★✿，国庆长假期间国际原油下跌★✿，影响聚酯走势★✿。供应方面★✿，国庆期间企业多正常开工★✿，需求方面★✿，节后终端织造陆续复工重启★✿。库存方面★✿，截至节前中国涤纶短纤工厂权益库存6.36天★✿，较上期减少0.79天★✿；物理库存13.45天★✿，较上期下滑0.8天★✿。短期短纤价格预计跟随原油价格波动★✿，主力合约上方关注6350附近压力★✿，下方关注6150附近支撑★✿。

　　国际原油市场新一轮增产落地★✿，叠加地缘冲突趋缓★✿，国庆长假期间国际原油下跌★✿，影响聚酯走势★✿。供应方面★✿，月内PX前期检修装置重启★✿。需求方面★✿，PTA节后恒力★✿、英力士等装置有检修计划★✿。短期PX价格预计跟随原油价格波动★✿，主力合约上方关注6750附近压力★✿，下方关注6400附近支撑★✿。

　　国际原油市场新一轮增产落地★✿，叠加地缘冲突趋缓★✿，国庆长假期间国际原油下跌★✿，影响聚酯走势★✿。供应方面★✿，节后珠海华润装置存重启计划★✿，涉及年产能110万吨★✿。需求方面★✿，伴随天气转凉★✿，软饮料开工预计回落★✿。短期瓶片装置预期重启★✿，当前生产毛利-200左右★✿，利润亏损收窄★✿，后市瓶片价格预计跟随原油价格波动★✿，主力合约上方关注5900附近压力★✿，下方关注5650附近支撑★✿。

　　国庆假期期间★✿，国际油价先跌后涨★✿。美国政府部门停摆及OPEC+维持增产计划加剧供应过剩担忧★✿，推动油价前三日连续下行并触及阶段低点★✿；随后俄乌冲突升级★✿、空头回补及OPEC+实际增产能力受疑共同提振市场情绪★✿，带动油价反弹★✿。然而API原油库存上升抑制涨幅★✿，假期油价整体偏弱★✿，较节前小幅回落★✿。国内方面★✿，山东★✿、华南★✿、华东因油轮到港减少且需求稳★✿，库存下降★✿；东北因原油集中到港库存累积★✿，全国整体库存小幅回落★✿。山东地炼原料供应改善带动产能利用率升至年内高位★✿，推动全国独立炼厂常减压产能利用率回升★✿。综合来看★✿，尽管国际原油小幅回落★✿，但国内供应偏紧而需求稳健★✿，对市场形成底部支撑★✿，节后预计短期延续震荡运行★✿。

　　节前震荡收于6852元/吨★✿，国庆期间原油价格小幅走弱★✿，聚丙烯自身供需格局变化不大★✿，整体维持偏宽松格局★✿，预期节后维持震荡偏弱走势★✿。供应端★✿，本周（20250919-0925）本周国内聚丙烯产量77.34万吨★✿，相较上周的76.70万吨增加0.64万吨★✿，涨幅0.83%★✿；相较去年同期的68.18万吨增加9.16万吨★✿，涨幅13.44%★✿。需求端★✿，PP下游平均开工上涨0.40个百分点至51.85%★✿。库存方面★✿，截至2025年9月24日★✿，中国聚丙烯商业库存总量在77.39万吨★✿，较上期下降2.67万吨★✿，环比下降3.34%★✿，国庆中秋双节将至★✿，生产企业积极出货降库存★✿，叠加上游检修集中★✿，因此周内生产企业库存小幅下降★✿。中长期看★✿，新产能投放带来的供应压力依然存在★✿，海外需求季节性偏弱★✿，支撑有限★✿。短期PP2601关注6800支撑★✿，7000压力位★✿。

　　节前震荡★✿，SP2511报收于4834元/吨★✿。国庆期间现货价格持稳★✿，纸浆自身供需格局变化不大★✿，整体维持偏宽松格局★✿，预期节后维持震荡偏弱走势★✿。供应端★✿，海关数据显示8月纸浆进口环比减少★✿、针叶浆进口量环比减少★✿，供给压力边际减弱★✿，海外浆厂报价高位下行★✿，智利Arauco公司对9月亚洲价格调整报720美元/吨★✿，环比下降0美元/吨★✿。需求端★✿，本周（20250919-0925）纸厂利润下降且终端订单偏弱★✿，按需采购纸浆为主★✿，纸浆下游需求开工率提升★✿，白卡纸环比+0.7%★✿，双胶纸环比+0.2%★✿，铜版纸环比+1.7%★✿，生活纸环比+0.1%★✿。截止2025年9月25日★✿，中国纸浆主流港口样本库存量★✿：203.3万吨★✿，较上期去库7.9万吨★✿，环比下降3.7%★✿，库存量在本周期呈现去库的走势★✿。SP2511合约震荡★✿，下方短线附近压力★✿，注意风险控制★✿。

　　2601节前震荡收报6320元/吨★✿；国庆期间原油价格小幅走弱★✿，丙烯自身供需格局变化不大★✿，整体维持偏宽松格局★✿，预期节后维持震荡偏弱走势★✿。供应方面★✿，本周（2025）中国丙烯产量123.89万吨★✿，较上周增加3.6万吨（上周产量120.29万吨）★✿，涨幅2.99%★✿。需求端★✿，周内丙烯下游工厂产能利用率涨跌互现★✿，酚酮产品产能利用率上涨幅度最大★✿，主要是龙江化工装置重启后恢复满负荷运行★✿，中石化三井酚酮装置逐步提负中★✿。丙烯酸产能利用率下滑幅度最大★✿，主要是宏信装置临时停车★✿。目前丙烯供需相对平衡★✿，检修回归带动现货走弱★✿，期货维持震荡★✿。短期关注6200支撑★✿，6400压力位★✿。

　　节前震荡★✿，LG2511报收于817元/m ★✿，期货升水现货★✿；国庆期间原木现货持稳★✿，无重大突发事件★✿，海外报价平稳★✿，预期节后原木市场维持震荡运行★✿。辐射松原木山东地区报价760元/m ★✿，+0元/m ★✿；江苏地区现货价格780元/m ★✿，+0元/m ★✿，进口CFR报价115美元★✿，周环比+0美元★✿。供应端★✿，海关数据显示8月原木★✿、针叶原木进口量环比小幅减少★✿，同比增加★✿，新西兰原木离港量8月减少★✿。需求端★✿，原木港口日均出库量周度减少★✿。截止2025年9月29日当周★✿，中国针叶原木港口样本库存量★✿：286万m ★✿，环比减少6万m ★✿，库存去化★✿。目前港口库存处于年内中性水平★✿，外盘价格换算超过国内价格构成成本支撑★✿，原木下游整体需求边际恢复★✿，供需双增格局下基本面矛盾不大★✿。LG2511合约建议下方关注800附近支撑★✿，上方830附近压力★✿，区间操作★✿。

　　国庆假期期间★✿，国际油价先跌后涨★✿。OPEC+持续增产与API库存累积施压油价★✿；地缘冲突及OPEC+增产不及预期则提供支撑★✿，国际原油震荡运行★✿。国内方面★✿，区域供应分化★✿，华东及东北地区有所提升★✿，山东则小幅回落★✿，整体供应微增★✿。需求方面★✿，间歇性降水天气抑制施工节奏★✿，叠加下游资金压力持续★✿，采购重心维持低位★✿，高价资源成交仍显乏力在线日程安排★✿。预计在成本支撑不稳与需求偏弱共同影响下★✿，国内沥青市场将延续稳中偏弱运行★✿。

　　国庆假期期间★✿，国际油价先跌后涨★✿。OPEC+持续增产与API库存累积施压油价★✿，地缘冲突及OPEC+增产不及预期则提供支撑★✿，国际原油震荡运行★✿。国内方面★✿，山东★✿、华东等地部分装置复工带动独立炼厂开工率回升★✿，供应有所增加★✿；然而终端航运市场表现疲软★✿，“货少船多”格局延续★✿，船舶加油需求偏弱★✿，压制采购积极性★✿。综合来看★✿，成本支撑不稳叠加基本面供强需弱★✿，预计燃料油市场将震荡偏弱运行★✿。

　　国庆假期期间★✿，国际油价先跌后涨★✿。OPEC+持续增产与API库存累积施压油价★✿，地缘冲突及OPEC+增产不及预期则提供支撑★✿，国际原油震荡运行★✿。沙特10月CP官价大幅低开★✿，旨在提升长约竞争力J9九游会★✿，应对印度等买家转向美国货源的趋势★✿。下游化工需求疲软★✿，高原料成本难以传导★✿，装置利润受压严重★✿。尽管11月估值一度走低★✿，但中日韩稳定采购与成本下降提振开工★✿，对市场形成支撑★✿，预计短期震荡偏多运行★✿，关注原油价格走势★✿。

　　假期期间★✿，由于美国政府停摆导致非农数据未按期公布★✿，在市场对经济担忧情绪影响下★✿，伦铝呈现出震荡偏强走势★✿，假期截至10月7日★✿，伦铝涨幅累计2.05%★✿。宏观数据上★✿，美国供应管理协会(ISM)周三公布的数据显示★✿，最新制造业PMI录得49.1★✿，高于8月的48.7★✿，但仍低于荣枯线月继续陷入收缩区间★✿，已连续七个月收缩★✿。国内方面★✿，国家统计局公布★✿，9月中国制造业PMI为49.8%★✿，环比上升0.4个百分点★✿；综合PMI产出指数为50.6%★✿，上升0.1个百分点★✿，我国经济总体产出扩张略有加快★✿。政策方面★✿，财政部★✿、商务部宣布★✿，开展消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设★✿。中央财政将对试点城市给予资金补助★✿，政策实施期均为两年★✿，国内消费预期逐渐向好★✿。基本面矿端★✿，受几内亚气候原因发运减少的影响★✿，国内土矿供给仍将呈现收减态势★✿。供给端★✿，氧化铝报价仍处低位区间★✿，但受到铝土矿供给收减的作用预计将有所支撑★✿，电解铝厂在原料氧化铝低价的情景下仍可保持较优利润情况★✿，故整体生产预计将保持稳定★✿。再生（铸造）铝合金方面★✿，受益于铝价的偏强运行以及原料供给紧张★✿，废铝成本抬升支撑其价格走势★✿，铸铝供给将有所收减★✿。铝类需求方面★✿，双节后的复工复产叠加政策方面的积极扩大消费★✿，令10月铝材消费预期走好★✿，下游开工的提振亦将主力于铝需求的上升★✿，库存去化★✿。后市展望★✿，节后氧化铝主力合约预计将有所支撑逐步止跌★✿，沪铝主力受消费预期提升★✿、外盘带动呈现震荡偏强走势★✿，受益于原铝的走强★✿，铸造铝合金或将震荡偏强运行★✿，注意操作节奏控制风险★✿。

　　长假期间★✿，由于美国政府停摆导致非农数据未按期公布★✿，加之★✿，纽约联储相关替代数据显示★✿，消费者对经济的预期继续恶化★✿，在市场对经济担忧情绪影响下★✿，伦铜纽铜皆呈现出震荡偏强走势★✿，假期截至10月7日★✿，伦铜涨幅4.17%★✿，纽铜涨幅4.38%★✿。宏观消息方面★✿，美国供应管理协会(ISM)周三公布的数据显示★✿，最新制造业PMI录得49.1★✿，高于8月的48.7★✿，但仍低于荣枯线月继续陷入收缩区间★✿，已连续七个月收缩★✿。国内方面★✿，国家统计局公布★✿，9月中国制造业PMI为49.8%★✿，环比上升0.4个百分点★✿；综合PMI产出指数为50.6%★✿，上升0.1个百分点★✿，我国经济总体产出扩张略有加快★✿。财政部★✿、商务部宣布★✿，开展消费新业态新模式新场景试点和国际化消费环境建设★✿。中央财政将对试点城市给予资金补助★✿，政策实施期均为两年★✿，国内消费预期逐渐向好★✿。基本面上★✿，铜供给在因受矿区停工原因影响★✿，令原本紧缺的供给再度紧张★✿，而需求端★✿，国内传统旺季的加持★✿，叠加政策方面的扶持★✿，令行业整体预期向好★✿，铜价或将有所支撑★✿，节后沪铜或受外盘以及预期走强的带动而震荡偏强★✿，注意操作节奏控制风险★✿。

　　国庆假期LME锌震荡上涨★✿，涨幅4%★✿。宏观面★✿，美国政府关门导致非农数据推迟发布★✿，法国总理意外辞职则加剧了欧洲政治不确定性★✿，推升了市场避险情绪★✿。基本面★✿，国内外锌矿进口量上升★✿，锌矿加工费涨势放缓★✿，而硫酸价格上涨明显★✿，冶炼厂利润空间较大★✿，生产积极性增加★✿；各地新增产能陆续释放★✿，精炼锌产量达到高位★✿。不过海外锌矿偏紧★✿，导致进口亏损继续扩大★✿，进口锌流入量下降★✿，并且出口窗口预计将打开★✿。需求端★✿，“金九银十”的传统旺季效应可能有限★✿，地产板块持续拖累★✿，尽管汽车★✿、家电等领域政策支持带来部分亮点★✿。节前下游逢低采购备货★✿，国内社库明显下降★✿，关注节后表现★✿；海外库存降至3.82万吨★✿，延续偏紧局面J9九游会★✿，现货升水走高★✿。操作上★✿，建议逢回调轻仓做多★✿。

　　国庆假期LME锡震荡上涨★✿，涨幅3.4%★✿。宏观面★✿，美国政府关门导致非农数据推迟发布★✿，法国总理意外辞职则加剧了欧洲政治不确定性★✿，推升了市场避险情绪★✿。基本面★✿，印尼普拉博沃总统下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿★✿，或加剧锡矿供应紧张★✿；自缅甸进口锡矿量有所回升★✿，随着采矿证审批通过★✿，短期供应有改善迹象★✿，目前锡矿加工费维持历史低位★✿。冶炼端★✿，云南产区原料短缺依旧严峻★✿；江西产区废料回收体系承压★✿，开工率保持在较低水平★✿。需求端★✿，节前下游进行了少量的节前备库★✿，国内库存出现下降★✿，但高锡价可能抑制采需★✿；LME库存也出现回落★✿，现货升水持稳★✿。操作上★✿，建议暂时观望★✿，或前期多单谨慎持有★✿。

　　国庆假期LME锌震荡上涨★✿，涨幅1.4%★✿。宏观面★✿，美国政府关门导致非农数据推迟发布★✿，法国总理意外辞职则加剧了欧洲政治不确定性★✿，推升了市场避险情绪★✿。基本面★✿，印尼政府PNBP政策发放限制★✿，提高镍资源供应成本★✿，内贸矿升水持稳运行★✿；菲律宾镍矿供应回升★✿，国内镍矿港库快速增加★✿。冶炼端★✿，新投电镍项目缓慢投产★✿，不过镍价低位★✿，部分炼厂亏损减产★✿，因此预计精炼镍产量高位持稳★✿。需求端★✿，不锈钢厂传统消费旺季★✿，钢厂进行提产★✿；新能源汽车产销继续爬升★✿，但三元电池需求有限★✿。假期海外LME库存小幅累增★✿。镍市过剩格局难改★✿，预计镍价低位调整运行★✿。操作上★✿，建议暂时观望★✿。

　　原料端★✿，印尼政府PNBP政策发放限制★✿，提高镍资源供应成本★✿；印尼镍铁产量增长放缓★✿，国内产量缓慢退坡★✿，近期镍铁价格低位回升★✿，原料成本支撑增强★✿。供应端★✿，钢厂生产利润有所收缩★✿，但传统消费旺季到来★✿，基建和地产需求逐步增加★✿，不锈钢厂排产仍有所增加★✿。需求端★✿，下游十月基建施工预计加快★✿，叠加国内财政投资政策利好★✿，反内卷举措有望促进供需格局改善★✿，市场采购需求存在韧性★✿，国内库存保持去化趋势★✿。操作上★✿，建议暂时观望★✿，或逢低做多思路★✿。

　　LME铅收盘9月30日收盘1986★✿，10月8日收盘2011.5J9九游会★✿，涨幅1.2%★✿，供应端原生铅与再生铅冶炼企业检修结束★✿，叠加新建产能投产★✿，预计后续铅产量将有所增加★✿。同时★✿，国庆节后★✿，国内再生铅供应充裕态势有所体现★✿。供应增加可能会对沪铅价格产生一定的下行压力★✿。需求端★✿，国内电动自行车★✿、汽车等 “以旧换新” 政策推进★✿，加上冬季铅蓄电池季节性更换预期★✿，铅蓄电池企业在国庆假期后基本恢复正常生产★✿，其中汽车蓄电池企业多计划于 10 月提高生产计划★✿，需求有一定的增长预期★✿，对价格有一定支撑作用★✿。预计沪铅开盘后整体继续呈现震荡上行态势★✿。

　　假期过后★✿，远兴能源二期部分装置有望逐步投产★✿，对市场供应格局产生直接冲击★✿，进一步加剧供应过剩局面★✿。10月处于下游需求淡季★✿，而供应端持续放量★✿，企业库存大概率再度回升★✿，将对价格形成沉重压制★✿，迫使企业降价促销★✿，加剧市场价格战★✿。需求端国庆期间全国地产销售情况整体表现良好★✿，核心城市楼盘到访量★✿、认购量普遍较节前大幅提升★✿，市场回稳迹象明显★✿，但整体房价依旧是一线龙头企稳★✿，其他城市未有良好表现★✿，故需求端企稳迹象恐难持续★✿，预计对纯碱需求难有较大刺激★✿。光伏行业“反内卷”措施或持续发酵★✿，企业减产幅度或进一步扩大★✿，重碱需求增长受限★✿，对纯碱市场支撑作用减弱★✿。随着成本支撑弱化★✿，企业在亏损边缘挣扎★✿，价格下行空间进一步打开★✿，但也可能倒逼企业减产★✿，影响市场供应节奏★✿。预计此次进入纯碱需求淡季★✿，市场价格下行表现下★✿，纯碱有望出现减产★✿，从而刺激价格回暖★✿，节后开盘预计呈现先抑后扬走势★✿。

　　从供应端看★✿，10月玻璃产线月相对稳定态势★✿，北方地区气温逐渐下降★✿，天然气需求旺季临近★✿，天然气价格存在上行预期★✿，将进一步挤压天然气燃料产线利润★✿，此类产线冷修意愿或明显增强★✿，预计10月冷修产线月有所增加★✿。同时★✿，行业落后产能治理政策（如《玻璃工业大气污染防治可行技术指南》）或于10月进入落地攻坚阶段★✿，部分环保不达标产线将面临限产或停产★✿，进一步限制产能释放★✿。需求端看国庆期间全国地产销售情况整体表现良好★✿，核心城市楼盘到访量★✿、认购量普遍较节前大幅提升★✿，市场回稳迹象明显★✿，但整体房价依旧是一线龙头企稳★✿，其他城市未有良好表现★✿，故需求端企稳迹象恐难持续★✿，节后市场重点关注20号降息节点来临★✿，央行能否重新启动新的货币政策工具★✿，后续有望从供需端交易★✿，转向政策端交易★✿，节后供应小幅收缩★✿、库存压力减轻★✿、政策预期支撑” 的格局★✿，价格震荡上行概率较大★✿，但仍需警惕需求不及预期的风险★✿。

　　供应方面★✿，部分企业有扩产产能投产计划★✿，若顺利实施★✿，将增加市场供应量★✿。但节前国家标准化管理委员会发布的能耗标准征求意见稿若正式实施★✿，能耗不达标的企业面临整改或关停★✿，会限制产量增长在线日程安排★✿，甚至使部分企业减产★✿。如部分高能耗企业为满足标准★✿，可能在10月提前调整生产安排★✿。节后枯水期来临★✿，四川★✿、云南地区多晶硅生产依赖水电★✿，届时产量会大幅下降★✿。以过往枯水期数据为例★✿，整体供应影响较大★✿，在一定程度上抵消扩产带来的增量★✿。需求端★✿：硅片环节★✿：虽部分尺寸硅片价格上涨★✿，但整体市场需求仍有压力★✿，电池和组件环节★✿：目前市场对10月减产预期强烈★✿，下游拉晶厂因担忧价格上涨和供应减少★✿，采购策略转主动★✿，推动当前硅料价格上涨★✿。在减产预期未兑现前★✿，市场看涨氛围将持续★✿，支撑价格上升★✿。综上节后多晶硅预计维持宽幅震荡★✿，价格呈现先抑后扬表现★✿。

　　假期过后★✿，供应方面★✿，10月枯水期来临★✿，将制约产量增长★✿。部分一体化新增产能虽持续释放★✿，但新增产量或难抵枯水期减产规模★✿，整体供应增长有限甚至可能微降★✿，需求端★✿，多晶硅方面★✿：预计减产来临★✿，对工业硅需求减少★✿。有机硅方面★✿：8月有机硅产量恢复正常水平★✿，利润下滑但成本下降★✿，开工率增加★✿，不过预计后续对工业硅难有增量需求★✿。铝合金方面★✿：当前铝合金市场呈弱需求累库状态★✿，虽出口增加但进口减少★✿，未来需求放缓概率大★✿，对工业硅需求难有较大增长★✿。若汽车★✿、建筑等下游行业无明显复苏★✿，铝合金企业对工业硅采购量难有显著提升★✿。支撑工业硅市场价格★✿；“反内卷”政策持续推进★✿，或促使行业落后产能加速出清★✿，优化市场供应结构★✿；若能耗标准★✿、环保政策等趋严★✿，部分不符合要求的产能受限★✿，影响供应★✿；综上工业硅后续预计供给减少★✿，需求有望维持稳定★✿，整体价格震荡上行为主★✿，需求难有大幅增量★✿，但上行价格难有较大表现★✿。

　　由于江西地区矿山政策仍具不确定性★✿，加之节前备货完成下游库存充足★✿，令市场对锂价态度偏向谨慎★✿，碳酸锂节前呈现出震荡走势★✿。假期期间新能源汽车数据表现较为亮眼★✿，根据多家车企公布的2025年9月销量数据★✿，在传统的“金九”销售旺季推动下★✿，中国新能源汽车市场表现强劲★✿，多家品牌交付量创下历史新高★✿，整体新能源渗透率也达到了58.1%的新高度★✿。节后来看★✿，市场对新能源汽车行业普遍持乐观态度★✿，行业预期有望改善★✿。基本面上★✿，碳酸锂供给仍因矿区矿证问题具备不确定性★✿，而下游需求随着消费行业的发力而进入旺季★✿，需求的提振带动产业库存去化★✿，加之产业预期的改善★✿，对锂价皆有一定支撑作用★✿，节后碳酸锂主力合约以逢低短多思路为主★✿，注意交易节奏控制风险★✿。

　　节前★✿，硅铁2511合约报5494★✿，下跌1.72%★✿，现货端★✿，宁夏硅铁现货报5330★✿，下跌30元/吨★✿。宏观面★✿，9月30日起★✿，《人民日报》连续推出8篇“习近平经济思想指引下的中国经济专论”系列“钟才文”文章★✿，围绕“经济形势怎么看★✿、经济工作怎么干”★✿，传递出稳预期★✿、强信心★✿、促发展的强烈信号★✿。供需方面★✿，假期期间厂家生产多维持常态★✿，交付前期订单★✿，现货成交不多★✿，厂家前期套保居多★✿，库存中性水平★✿，9月结算电价未出★✿，但预期会有所上涨★✿，叠加兰炭价格企稳反弹★✿，短期成本有所支撑★✿。利润方面★✿，内蒙古现货利润-300元/吨;宁夏现货利润-365元/吨★✿。市场方面★✿，9月河钢75B硅铁招标定价5800元/吨★✿，较上轮定价跌230元/吨★✿。技术方面★✿，日K位于20和60均线下方★✿，操作上★✿，震荡运行对待★✿，请投资者注意风险控制★✿。

　　节前★✿，锰硅2601合约报5758★✿，下跌0.76%★✿，现货端★✿，内蒙硅锰现货报5580★✿，下跌20元/吨★✿。宏观面★✿，美国总统特朗普在社交媒体上发文称★✿：自2025年11月1日起★✿，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税★✿。基本面来看★✿，供应高位运行★✿，节前两周库存大幅回升★✿，节日期间厂家以交付节前订单为主★✿，新订单成交较少★✿，成本端★✿，原料端进口锰矿石港口库存 +20.6万吨★✿，需求端铁水回升到前期水平 ★✿。利润方面★✿，内蒙古现货利润-130元/吨;宁夏现货利润-250元/吨★✿。市场方面★✿，河钢集团9月硅锰最终定价6000元/吨★✿，环比下降200元/吨★✿。技术方面★✿，日K位于20和60均线下方★✿，操作上★✿，震荡运行对待★✿，请投资者注意风险控制★✿。

　　节前★✿，焦煤2601合约收盘1126.0★✿，下跌3.88%★✿，现货端★✿，唐山蒙5#精煤报1422★✿，折盘面1202★✿。宏观面J9九游会★✿，中共中央政治局召开会议★✿，研究制定国民经济和社会发展第十五个五年规划重大问题★✿。会议决定★✿，二十届四中全会于10月20日至23日在北京召开★✿。基本面★✿，矿端产能利用率连续三周回升★✿，国庆期间★✿，多数煤矿生产稳定★✿，存在局部区域部分煤矿停产检修★✿，产量总体小幅下滑★✿，对市场影响相对有限★✿，进口累计增速连续3个月呈现下降★✿，库存连续两周回升★✿，且库存后续有季节性回升趋势★✿。技术方面★✿，日K位于20和60均线下方★✿，操作上★✿，震荡运行对待★✿，请投资者注意风险控制★✿。

　　节前★✿，焦炭2601合约收盘1623.0★✿，下跌2.61%★✿，现货端★✿，焦炭提涨于10月1日落地★✿。宏观面★✿， 欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施★✿，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额★✿，将钢铁关税从25%上调至50%★✿。基本面★✿，假期焦炭生产供应正常★✿，多数焦化厂内库存未有明显累计★✿，大部分即产即销★✿。需求端★✿，本期铁水产量242.36万吨★✿，+1.34万吨★✿，铁水高位震荡★✿，下游成材市场走弱★✿，焦企多以观望态度为主★✿，焦炭总的库存较同期偏高★✿。利润方面★✿，本期全国30家独立焦化厂平均吨焦亏损34元/吨★✿。技术方面★✿，日K位于20和60均线下方★✿，操作上★✿，震荡运行对待★✿，请投资者注意风险控制★✿。

　　国庆长假期间★✿，新交所铁矿石主力合约震荡偏强★✿，9月30日15★✿：00报价102.65美元/吨★✿，10月8日14★✿：30报价104.1美元/吨★✿，涨幅为1.41%★✿。假期情况★✿：9月中国制造业PMI为49.8%★✿，环比上升0.4个百分点★✿。周期内（9月29日-10月5日）Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2825.9万吨★✿，环比减少38.2万吨★✿；周期内中国47港口到港量2775.8万吨★✿，环比增加172.1万吨★✿。国庆假期期间★✿，多数钢企已提前补库完成★✿，仅个别钢企少量采购国内矿精粉★✿，节后钢厂将以消耗厂内库存为主★✿。操作上★✿，建议I2601合约可考虑反弹抛空★✿，注意操作节奏和风险控制★✿。

　　国庆长假期间★✿，各地贸易商普遍进入放假状态★✿，假期仅少量商家正常报价★✿，由于市场信心不足整体价格呈现盘整偏弱运行★✿。假期情况★✿：9月中国制造业PMI为49.8%★✿，环比上升0.4个百分点★✿。欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施★✿，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额★✿，将钢铁关税从25%上调至50%★✿。国庆假期贸易商为缓解累库压力★✿，以出货为主★✿，但需求不及预期★✿，库存压力不减★✿。操作上★✿，建议RB2601合约震荡偏空★✿，注意操作节奏和风险控制★✿。

　　国庆长假期间★✿，各地贸易商普遍歇业停工★✿，同时部分地区下游消费也受到停工影响★✿，市场交投相对清淡★✿。假期情况★✿：欧盟10月7日公布钢铁进口限制措施★✿，拟大幅削减可享受关税豁免的钢铁进口配额★✿，将钢铁关税从25%上调至50%★✿。美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示★✿，自2025年11月1日起★✿，所有从其他国家和地区进口至美国的中型和重型卡车将被征收25%的关税★✿。整体上★✿，全国热轧板卷供给端宽松格局持续★✿，钢厂产量维持高位运行★✿。库存延续小幅提升★✿。终端需求韧性较强★✿，但关税扰动影响市场信心★✿。操作上★✿，建议HC2601合约震荡偏空★✿，注意操作节奏和风险控制★✿。J9九游会最新网站★✿！物流业★✿。J9九游会老哥俱乐部★✿。J9九游会J9九游★✿，J9九游会 - 真人游戏第一品牌★✿！J9九游会★✿！